经营现金流失血8.63亿、不良率高企 马鞍山农商行冲击A股难

作者:匿名
时间:2019-11-01 10:39:31
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受外部环境的驱动,大量银行正在排队等待ipo,有17家银行在a股市场等待上市。目前,银行争相ipo的主要力量是农业企业,共有11家。马鞍山农业公司最近更新了招股说明书,并计划在深圳证券交易所上市。

据《每日财务报告》统计,目前有7家农业企业a股上市。资产最大的青岛农业公司总资产不到3200亿元,而国内五大农业公司均未上市。马鞍山农资公司总资产仅为592.43亿元,远远低于a股上市的7家农资公司,在所有农资公司中排名50多家,在所有银行中排名近300家。

不仅如此,投资者最担心的是公司过去三年的经营现金流分别为38.83亿元、25.19亿元和11.36亿元,甚至在2019年上半年跌至负值,净流出8.63亿元。经营现金流多年来一直在下降,因此上市补充资本迫在眉睫。

悬崖型手术失血量下降

马鞍山农村商业银行由马鞍山农村信用社整体改制而成,覆盖江苏、湖北、河南、云南4省37个县,9个位于安徽省马鞍山市外。可以说,这是中国第一家地级农村商业银行。

据公开数据显示,2016年至2019年上半年,公司营业收入分别为12.89亿元、11.94亿元、13.99亿元和7.12亿元,净利润分别为3.6亿元、3.81亿元、4.02亿元和2.73亿元。

尽管收入和利润增长缓慢,但该公司面临许多问题。一是上半年经营现金流大幅下降,净流出8.63亿元。

报告期内,2015年至2019年上半年,公司经营现金流分别为45.17亿元、38.83亿元、25.19亿元、11.36亿元和-8.63亿元。

为什么公司的现金流变成负数?

据《每日财务报告》分析,主要原因来自公司存款的暴跌。作为经营现金流的流入,马鞍山农业公司2019年上半年的“客户存款和银行间存款净增额”为-8.12亿元,而去年同期为7.1亿元。

高不良贷款,贷款集中度接近红线

除了经营现金流出现赤字外,公司还存在不良贷款率高的问题,亟待解决。

根据马鞍山农业商业银行的招股说明书,其不良贷款稳定在较高水平。截至2019年底半,马鞍山农业商业银行不良贷款率为2.04%,比年初上升4个基点。

官方解释是,制造业的贷款总额相对较大。近年来,传统制造企业受到经济增长放缓的相对影响。马鞍山市正在经历资源型城市的转型。外部宏观经济形势相对严峻。传统产业链上下游企业贷款和个人经营贷款的整体违约率也有所上升。因此,该行的一些信贷业务也面临风险,影响信贷资产的整体质量。

据相关统计,马鞍山农业商业银行的不良贷款率在过去四年中超过了2%。2016年、2017年、2018年和2019年6月的不良贷款率分别为2.75%、2.32%、2%和2.04%。经过三年的下降,不良贷款率今年再次回升。

中国银行业监督管理委员会发布2019年第二季度银行业和保险业主要监管指标数据。今年第二季度末,农村商业银行不良贷款率降至3.95%,比第一季度末下降0.1个百分点。

马鞍山农业商业银行2.04%的不良贷款率远低于农村商业银行整体不良贷款率水平,但也高于7家上市a股农业商业银行上半年1.40%的平均不良率,其中常熟银行不良率最低,上半年末为0.96%,其余6家农业商业银行的不良率在1%至2%之间。

不仅不良贷款率居高不下,马鞍山农业商业银行的贷款集中度也接近监管门槛的上限。招股说明书中披露的信息还显示,从2016年到2019年上半年,该行“十大单个借款人集中度”超过42%,非常接近50%的监管上限。一般来说,银行的外国贷款集中度越高,其经营风险就越大。

在招股说明书中,马鞍山农资公司还多次提到2019年上半年对马鞍山雨润食品有限公司的2.76亿元不良贷款,占马鞍山农资公司上半年不良贷款总额的55.53%。这也是公司过度集中贷款客户造成的风险的表现。

操作风险预警票据的贴现率不断上升

在不良贷款率居高不下的同时,马鞍山农业商业银行的票据贴现率不断提高。在贷款结构上,银行与a股上市农业商业银行的区别主要在于企业贷款和票据贴现。《每日金融报告》指出,去年底,马鞍山农业商业银行的票据贴现率为42.32%,而a股上市农业商业银行的平均贴现率为8.10%。

截至2018年底,在7家a股农业上市公司中,在a股农业上市公司中,除无锡银行(600908.sh)和江阴银行(002807.sz)占票据贴现业务的10%以上外,其余比例相对较低,主要是传统企业贷款。

与其他供应链融资工具相比,票据是以结算为驱动的融资方式,具有权责明确、融资效率高、门槛低等突出优势。作为利率自由化最彻底的市场,货币市场的利率波动甚至可以通过后端的高频现金转移交易实时影响直接利率。

据银行高级官员称,票据贴现业务的风险点主要集中在企业身上,企业在到期前将资金取走。在此期间,可能存在信用风险,因此银行无法收回现金,出现新的坏账。然而,如果银行利用这些票据向其他银行筹集资金,一旦转移现金的企业或银行出现问题,风险就会被放大和转移。

也许公司的各项经营指标没有明显的优势。今年4月,马鞍山农业商业银行4500万股股票通过阿里司法拍卖平台进行首次网上司法拍卖,起拍价约为1.31亿元,较评估价格折让90%。虽然在评估价格的基础上打了10%的折扣,但经过三天的投标周期后,没有买家报名投标,4500万股股票最终售罄。

马鞍山农业公司正面临这样一个困境,a股上市还有很长的路要走。

这篇文章基于每日的财务报告。

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